曾經因併購弊案、財報不實重創市場信心的紡織大廠如興（4414），迎來了重要的轉捩點。臺灣證券交易所公告，如興因疑義均已釐清，將自2025年9月4日起恢復普通交易，正式解除全額交割。此舉不僅象徵公司營運與內控逐步回歸正軌，也為長期套牢的股東，特別是虧損逾八成的國發基金，帶來一絲曙光。

營運終於回穩 國發基金暫不退場

如興被打入全額交割股，源於公司過去的經營動盪與爭議。然而，根據國發會主委劉鏡清今年3月的說法，如興營運回穩，不僅單月營業額穩定達到十幾億元，股價也從低點回升。基於公司狀況好轉，國發基金一改先前急於退場的態度，表示「會再等待時機」，暫無釋股規劃。此次恢復正常交易，反映了公司營運穩定度與資訊透明度的進展，贏回了監管機構的信任。

弊案陰影未散 前高管遭延長境管

儘管公司營運邁向新頁，但過去的弊案陰影仍未完全散去。回顧此案，如興前董事長陳仕修等人於2017年為推動收購中國玖地集團，涉嫌隱匿玖地集團已出售旗下虧損嚴重之子公司「項城夢爾羅」的重大資訊，藉此美化財務預測，成功向金管會申請募資高達130.2億元新台幣。此舉不僅構成證券詐欺，更讓國發基金慘賠12.38億元，虧損率高達83.2%。

案發後引發社會關注，陳仕修潛逃海外遭檢方通緝，涉案的前財會部副總徐仲榮、前法務經理黃詩萍，因一審均被判處4年10個月徒刑，且有逃亡之虞，台灣高等法院日前裁定自2025年10月12日起，再度延長限制出境、出海8個月。這也意味著，舊經營團隊留下的法律責任與治理污點，仍是如興必須持續面對的課題。

浴火重生之路 仍待觀察與應對

從恢復正常交易來看，如興宛如浴火重生般回到正軌。然而，挑戰依然存在，根據公司近期公告，其位於坦尚尼亞的子公司因當地選舉引發抗議活動，導致港口作業暫停、出貨受阻。此一地緣政治風險，凸顯了全球佈局的成衣代工業所面臨的共同挑戰。

解除全額交割是如興重返榮耀的關鍵里程碑，代表其已擺脫最壞的時期。但對投資人而言，除了關注其營運是否能持續增長外，如何徹底揮別過往弊案的衝擊，並有效應對新的外部經營風險，將是決定其能否真正實現永續經營的後續觀察重點。