全球能源供應正遭遇一場前所未有的「三線危機」，地緣政治衝突導致三大關鍵航運要道——荷莫茲海峽、曼德海峽及黑海——同時受阻，直接威脅全球約四分之一的石油供應。雪上加霜的是，當前全球主要經濟體的石油戰略儲備正處於數十年來的最低點，使得能源市場的韌性面臨嚴峻考驗。

危機的核心始於中東。在伊朗封鎖荷莫茲海峽後，原先可作為替代路線的紅海航線也陷入動盪。獲德黑蘭支持的葉門青年運動（胡塞組織）威脅將封鎖曼德海峽，迫使大量油輪不得不掉頭避險。根據戰前數據，曼德海峽承載了全球約12%的海運石油貿易，其運輸中斷對全球供應鏈造成直接衝擊。

與此同時，烏克蘭對俄羅斯能源基礎設施的攻擊行動持續升級，戰火已蔓延至黑海。負責處理俄羅斯近三分之一石油出口的新羅西斯克港（Novorossiysk）附近海域近期頻遭襲擊，導致輸送俄羅斯與哈薩克原油的關鍵管線被迫暫停運作。受此影響，俄羅斯本月的原油加工量已下滑至二十多年來的最低水平，柴油出口量更銳減至去年同期的一半。

這場多線危機爆發於全球能源市場最脆弱的時刻。數據顯示，美國的原油庫存已降至雷根政府時代以來的最低點，而經濟合作暨發展組織（OECD）成員國的總體庫存也創下自1990年以來的新低。

相較於原油，成品油市場的狀況更為嚴峻。中東地區是歐洲柴油（約佔五分之一）與航空燃油（約佔半數）的主要供應來源，但這些成品油的運輸高度依賴受阻航道，缺乏有效的替代路線。此一困境已導致歐美的「裂解價差」（crack spread）飆升至多年高點。若油輪被迫繞道非洲好望角前往亞洲，航程將增加10至15天，這不僅大幅推升了亞洲煉油廠的運輸成本，也為全球通膨增添了新的不確定性。市場擔憂，任何進一步的供應中斷都可能引發劇烈的價格波動。